Третата война в Персийския залив би трябвало, на теория, да бъде огромна благодат за големите петролни компании. През януари повечето анализатори очакваха сортът Brent, глобалният ценови бенчмарк за петрола, да достигне средно 60 долара за барел през 2026 г. Той завърши първото тримесечие на ниво от 118 долара; рафинираните продукти са поскъпнали още по-бързо. При положение че по-голямата част от петрола от Залива е блокирана зад Ормузкия проток, износът от Америка, Африка и Бразилия се увеличава. Западните големи компании би трябвало следователно да реализират по-високи маржове върху всеки барел – и да продават също повече от тях.
От началото на войната цената на акциите на британския гигант Shell се е повишила с 4%; тези на TotalEnergies, BP и Eni, нейните големи европейски конкуренти, са скочили с 14-17%. Но акциите на Chevron и ExxonMobil, двата американски гиганта, са надолу съответно с 1% и 2%. Оказва се, че ефектът от войната върху западните големи петролни компании е неравномерен. Резултатите за първото тримесечие, публикувани в последните дни, сочат три причини: хеджиращи позиции, търговски печалби и местоположението на производствените активи.
Различни ефекти
За тримесечието до 31 март Chevron и Exxon отчетоха нетна печалба съответно от 2.2 млрд. и 4.2 млрд. долара – спад от 37% и 46% спрямо година по-рано. Тези резки спадове са предимно счетоводни илюзии. Продажбите на петрол и газ обикновено се договарят седмици или месеци преди доставката. За да се предпазят от колебания в цените, големите компании хеджират – купуват договори, които изплащат, ако цените на петрола паднат междувременно. Когато цените се покачват рязко, хеджовете губят стойност, което води до счетоводни загуби. Те възлизат на 2.9 млрд. долара за Chevron и 3.9 млрд. долара за Exxon през тримесечието.
Тези обезценки ще бъдат компенсирани от по-високи приходи, когато продажбите бъдат финализирани. Но американските правила изискват компаниите да признават загубите от хеджиране незабавно, а не при доставката. Освен това американските производители обикновено купуват по-голяма защита срещу ценови риск от своите европейски конкуренти. Загубите от хеджиране на Exxon и Chevron през първото тримесечие са били необичайно големи, но ако цените продължат да се покачват, хеджирането ще тежи върху печалбите им повече, отколкото при техните конкуренти.
Европейските гиганти печелят повече
В същото време европейските компании отчитат търговски печалби, които все още убягват на американските. Тъй като не са могли да разчитат толкова на вътрешно производство, европейските големи компании са прекарали десетилетия в изграждане на големи търговски звена, в които работят стотици хора. Тези звена не просто хеджират товари – те купуват и продават суров петрол, рафинирани продукти и газ, за да печелят от ценови разлики между региони и във времето. BP например търгува около 12 млн. барела петрол на ден, което е почти 11 пъти повече от собственото ѝ производство.
